双鹤药业：内涵外延齐发展拐点逐渐确立 合理估值36元
来源：投资快报 日期：
亮点：随着华润北药完成重组，公司有望得到集团各种资源的支持，外延式扩张步伐和内部激励机制的完善都将加快。公司股价存在低估，今年是较好的投资时点。
大输液依靠软袋产品支撑景气度
公司软袋和塑料瓶产品2005-2010年的收入年复合增长率分别为50%、45%。玻瓶在公司输液产品中的收入占比已经下降到22%，由于国内塑瓶市场已呈现供大于求的局面，未来三年公司大输液产品的增长主要依靠软袋，预计整体的年复合增长率在19%左右。
二线新产品渐入收获期
去年整个新产品系列的收入同比增长50%以上，盈源
2011年是发展的转折点
公司在2011年有较多的亮点：并购原料药企业、817软袋投放市场、滨湖双鹤厂区建成投产、万辉双鹤完成欧盟认证、匹伐他汀推向市场等。随着华润北药完成重组，公司有望得到集团各种资源的支持，外延式扩张步伐和内部激励机制的完善都将加快。
合理估值36元
预计2011-2013年EPS分别为1.15元、1.41元和1.73元。华润北药集团提出了在“十二五”期间在香港整体上市并进军蓝筹股、打造千亿元企业集团的总体目标。作为北药集团的核心企业，
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