万东医疗立足基层 面向中高端市场
8500亿医改资金面向基层，带动中低端设备需求。
中国政府于2009年出台的医改方案中提出，未来三年(2009-2011)将投入中央医改预算8，500亿元，重点定在：1.保障基本医疗需求；2.充实基层医疗资源。据研究部了解，8，500亿资金的流向中66%将投入需方，主要用于新农合及城镇居民两大医保体系的财政补贴，以提升医保的覆盖率及报销额度。另外34%将投入供方，主要用于新增或完善基层医院的硬件建设，并提高医护人员的服务能力水平。投向供方的资金，无疑将直接带动基层医院对中低端医疗设备的采购需求。而医保覆盖率和筹资水平的提升，将在未来长期内持续带动更多的患者量及更高就诊率，并促使医疗机构对于医疗设备更新换代的需求释放。
公司2010年本益比达到60.6倍，偏高的原因在于市场预期华润控股北药集团后，会以万东作为华润的医疗器械上市平台，极有可能将旗下的上海医疗器械集团和万东做资源整合，甚至注入优质资产。我们认为万东和上械集团的X光机业务做协同整合后，不仅市场占有率提升，也避免双方在招标的杀价竞争，自然是美事一件。
然而，考虑的重心仍需回到基本面，我们将继续追踪万东开拓中高端市场的进展，以及在县级医院的招投标情况，尤其关注医改带动下县级医院更新设备的需求。鉴于目前估值偏高，建议投资人留意风险。
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