华润控股北药:一场不能输的战役
发布时间: 2010-03-31 【字体: 返回列表

    引言

    随着我国人口老龄化、城市化及工业化的不断加速,新医改方案的稳步落实,我国医药产业将迎来下一个光辉灿烂的十年。但机会从来都不是均等的,“强者恒强,弱者愈弱”的生存法则将在未来十年体现得淋漓尽致,伴随着一轮接着一轮的并购浪潮,只有少数真正具有核心竞争力的企业才能最终分享这一盛宴,更多的医药企业将湮灭在奔向未来的路上。

    成立于1938年的华润(集团)有限公司是一家“业务多元化、利润中心专业化”的控股集团公司,其主营业务主要包括零售、电力、饮品、地产、食品、医药等众多涉及民生的行业。华润集团在香港拥有6家上市公司:华润创业(HK291)、华润电力(HK836)、华润置地(HK1109)、华润微电子(HK597)、华润燃气(HK1193)和华润水泥(HK01313),2008年总资产达到3,317亿港元,营业额达1450亿港元。

    千亿体育官网入口(中国)有限公司是华润集团根据国务院国资委“打造央企医药平台”的要求,在重组央企华源集团、三九集团医药资源的基础上成立的全资企业。华润医药的发展战略是:以品牌中药、医药分销、品牌化学普药为核心业务,通过并购重组、业务整合、市场拓展、管理提升及价值链协同,充分利用资本市场,迅速提升企业价值,打造央企医药产业发展平台,成为中国最具竞争力的民族医药企业,计划于2012年分拆医药业务在港上市。

    华润医药控股(原“新三九控股股份有限公司”)为华润医药集团的控股子公司,其旗下的医药资产主要来源有三处:一是原华源集团的医药资产,主要包括三大部分:北药集团50%的股权、上海医药集团60%的股权和上海医疗器械集团99%的股权;二是原三九集团的医药资产,华润医药控股持有华润三九(000999)63.48%的股权,已成为华润医药主要资产整合平台;三是主动收购的医药资产,2003年华润集团与山东省聊城市国资局合资共建华润东阿阿胶有限公司,持股比例分别为51%和49%,华润东阿持有东阿阿胶(000423)23.14%的股权,华润为实际控股股东。华润医药2008年总资产约260亿,年营业额逾270亿元。

    北药集团是一家集研发、制造和营销为一体的国有大型综合医药产业集团,其三大股东持股比例分别为:华润医药50%、北京市国资委20%、北京市国有资产经营公司30%。北药集团下属天然药事业部、处方药事业部,商业流通企业主要有四家:北京有医药股份、安徽华源、昆山医药和新西北双鹤。医药制造企业主要有双鹤药业(600062)、万东医疗(600055)、紫竹药业和中央研究院,中央研究院下属研发中心、摩力克公司和从事生物医药研究的本元正阳。09年北药集团销售收入有望突破250亿元。

    从华润医药的发展战略来看,华润医药未来发展重点将主要集中于以下三个领域:品牌中药、医药分销和品牌化学药。将华润医药集团内所有相关资产按产品、行业分类梳理整合至以上三大领域,将是未来两年的主要任务之一。

    华润三九(000999)主要定位于品牌中药的核心整合平台,未来将主要发展品牌OTC、中药处方药、免煎中药、抗生素及普药四大模块的业务,集团内相关资产将相继注入这一平台。例如北药集团旗下的合肥神鹿双鹤药业,这是一家专业化的中成药企业,其主打产品温胃舒、养胃舒益胆片、儿泻停颗粒等产品在OTC市场有较高的知名度,未来可能会注入华润三九。

    东阿阿胶(000423)主要定位于滋补保健品和生物制药的整合平台,集团内的保健品和生物制药相关资产可能汇集在这一平台。例如,2008年华润收购了青岛国风药业股份有限公司,该公司有8个品种已被列入国家中药保护品种,未来立足中药,重点发展海洋药物、生物工程制药。随着华润医药整合的深入,并入东阿阿胶也并非没有可能。

    双鹤药业(600062)主要定位于品牌化学药的整合平台。公司为国内大输液行业的龙头企业,其旗下的降压0号、糖适平具有较高的市场占有率和知名度。集团内的其它化学制药企业很可能注入该公司,例如以计生药闻名的紫竹药业、具有研发实力的中央研究院等。

    万东医疗(600055)可能定位于医疗器械设备的整合平台。公司为医疗器械行业的龙头企业,其核心产品X光机、核磁共振等产品在我国的中低端市场具有较高的市场占有率。集团内另一家综合型的医疗器械企业是上海医疗器械集团,它是全国“手术用医疗器械”的龙头企业,未来一个可能的结果是,将上海医疗器械集团的相关资产注入万东医疗(600055)。这样,两大医疗器械集团不仅可以实现优势互补,而且能避免在X光机、核磁共振、B超机等领域内的同业竞争。

    现在尚未明确的是医药分销的整合平台。北京医药和安徽华源医药是北药集团旗下最大的两家医药分销企业。北京医药股份有限公司是一家从事医药商品批发配送、零售连锁和药品生产的大型国有控股医药企业。建有以北京为中心覆盖全国20多个省市的营销网络,拥有1000多家零售连锁药店和销售网点,医院、社区卫生站等终端客户达13000余家,北医股份2009年销售收入达到101.9亿元。

    安徽华源医药股份有限公司前身为太和县医药公司,公司拥有全国最大的14多万平方米的标准仓库,4000多平方米的营业大厅,全国4000多医药厂家的25000个品种在此大进大出,形成了“买全国药品,卖向全国”的大集散格局,2008年销售额约120亿元。

    北京医药的商业网络主要集中在北方地区,而安徽华源医药的商业分销网络主要集中在中、东部地区,如果以这两家商业企业为基础,整合华润集团内的其它医药商业资源如昆山医药、新西北双鹤,可以构建一个与国药、新上药相匹敌的全国性的医药分销网络。所以,华润医药商业的分销平台,很可能以这两家公司为核心,整合集团其它医药商业企业,打包在香港上市,如同国药控股的发展轨迹。

    通过收购外部资源与整合内部现有资源,华润医药正在打造一条涵盖中药、化学药、生物制药、医疗器械和医药商业的全产业链。对于这条医药产业链,华润医药寄以厚望的依然是中药,这一点我们可以从华润的购并史清楚看出。

    2002年华润集团曾试图入主云南白药(000538),希望以此为起点建立华润集团的“医药帝国”,但无果而终;

    2003年华润集团通过增资扩股方式进入东阿阿胶(000423),经过与管理层的多番较量,终获控股权;

    2008年7月,千亿体育官网入口(中国)有限公司副总裁方明去甘肃省考察,谋求与甘肃中医药企业的合作机会,利用甘肃丰富的中药材资源,共同开发中药材种植及深加工,做大做强甘肃的医药产业;

    2009年,华润三九收购了安徽金蟾生化股份有限公司、三九黄石制药厂,补充了抗肿瘤、降血脂等产品,并将在淮北新建中药配方颗粒生产基地。

    可以预见,除了按照行业、产品分门别类地整合、剥离集团内部资源外,华润医药还将不失时机的进行收购兼并,并将并购的重点主要集中于中药和商业分销环节。中药领域则主要关注上游的中药材种植企业和下游具有优秀产品的中药生产企业,而商业分销领域则可能主要关注位于西部、南部和中部的地方性商业龙头企业,以构建一张全国性的商业分销网络。之后,将于2012年左右在港上市。至此,华润医药将成为一家与国药集团、新上药相匹敌的全产业链的特大型医药产业集团。

    从目前来看,实现对上药集团的控股已无望,对于华润这样一家强势集团来说,出售剩余的40%股权也许将是最终的解决办法。但北药集团旗下的医药资产对于华润医药实现其战略构想至关重要,相信华润集团一定会全力争取对北药集团的控股权。对于华润,这是一场不能输的战役。

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